从非烟扩张到聚焦烟草主业

20世纪中期，英美等西方国家引发反烟浪潮，部分发达国家烟草市场出现了萎缩。在这种背景下，各大跨国烟草公司纷纷选择通过并购向非烟产业扩张。但经过几十年的多元化历程，绝大部分公司又重新聚焦烟草主业。

（一）菲莫公司

上世纪50年代中期，菲莫公司开始进入非烟产业。1957年收购了美国威斯康星州的一家造纸厂，1965年设立专门负责拓展非烟业务的产业部门，1970年收购米勒啤酒公司，1985年投资56亿美元收购了通用食品公司，1988年投资126亿美元收购了卡夫食品公司，之后菲莫公司还陆续通过收购进入了房地产、化学工业、重型机械等行业。近50年的多元化并购使菲莫公司成为世界上最大的包装消费品制造商。虽然非烟业务一度扩张很快，但烟草业务仍是菲莫公司最主要的利润来源。21世纪初期，菲莫公司进行战略回归，陆续出售了米勒啤酒公司、卡夫食品公司等，2008年将烟草国际业务分离并成立菲莫国际，完全聚焦于烟草业务。

（二）英美烟草

从20世纪60年代开始，英美烟草进入多元化经营阶段，陆续收购了英国、南非和澳大利亚的造纸、化妆品和食品公司。20世纪80年代，英美烟草进入金融保险业，通过多次收购成为当时英国最大的保险集团。1989年英美烟草决定实施重新聚焦战略，迅速将非烟产业出售和剥离，在1998年剥离金融服务业务后，重新回归到完全聚焦于烟草产品的专业化公司。

（三）日本烟草

日本烟草在成立之初就设立了产业发展部，在药品和食品两个领域开展了有限的多元化并购。1998年日本烟草收购了Unimat饮料公司和Torii药品公司，1999年收购了Asahi Kasei食品公司，2008年收购了Katokichi食品公司。目前日本烟草的非烟业务仍在经营，但相关并购已经很少，公司的主要资源和精力还是集中于发展烟草主业。

（四）帝国公司

帝国公司在20世纪60年代做出了向非烟产业扩张的战略选择。1967年收购了HP果酱公司和Smedley食品公司，1969年收购了Ross冷冻食品公司，1972年收购了United Moulders塑料包装公司，帝国公司在食品、造纸、物流和商贸领域形成了广泛的非烟业务体系。1985年，汉森集团整体收购了帝国公司，并对公司战略进行了重大调整，决定回归烟草主业，迅速剥离绝大部分非烟业务。1996年帝国公司独立后，仍坚持聚焦烟草业务并全力推进并购扩张战略。

产业链向一体化发展

近年来，跨国烟草公司并购的一大特征是更多地侧重于增强对产业链的控制力和形成全产业链整体竞争优势，包括原辅材料、烟机设备等产业链前端和物流配送、营销网络等产业链后端等。

（一）原辅材料

为了保证烟叶质量和供给可靠性，寻求高质量烟叶资源并建立稳定的烟叶种植生产基地成为跨国烟草公司并购的动机之一。2009年，日本烟草先后收购了两家巴西烟叶供应商和一家英国烟叶供应商，以便通过其在津巴布韦、马拉维和印度等地的经营获得长期稳定的优质烟叶。菲莫公司也加大参与烟叶生产的力度，试图减少烟叶收购的中间环节，2005年收购哥伦比亚烟草公司Coltabaco，该公司每年收购哥伦比亚全国约50%的烟叶。

跨国烟叶公司是提供烟叶供给的另一渠道，环球烟叶公司和皮克萨斯公司是全球最大的两家跨国烟叶公司。环球烟叶公司是全球最大的独立烟叶公司，业务涉及全球30多个国家和地区。该公司在20世纪后期进行了一系列收购和扩张活动，收购的目的一方面是实现多元化经营，弥补烟叶收入的不稳定，另一方面是优化在重点烟叶市场的布局。1986年收购NV Deli公司是环球烟叶公司极为重要的一次跨国并购，是该公司多元化经营的起始。2020年，该公司收购了两家农产品加工商。通过多次并购，该公司全面进入巴西、意大利和希腊的烤烟及白肋烟市场，扩大了在国际深色烟叶市场的份额。皮克萨斯公司是美国众多烟叶商整合的产物。1990年，A.C. Monk公司收购了Austin Co.，成立了Monk-Austin公司，成为当时美国第三大烟叶公司。1994年，Monk-Austin公司和德布勒兄弟公司合并，成立德孟公司，发展为世界第二大烟叶商。2005年，德孟公司和Standard Commercial Corporation合并，成立联一国际，之后更名为皮克萨斯。这一系列并购促使烟叶市场竞争格局发生重大变化，全球烟叶市场进一步走向寡头垄断。

在辅料供应方面，帝国公司积极开展了相关收购：2000年前收购了多家卷烟纸生产商，包括该领域的领头羊Rizla公司，Rizla除了生产卷烟纸外，还生产滤嘴棒等辅料；2004年收购了加拿大CTC公司的过滤嘴业务。

（二）烟机设备

绝大多数跨国烟草公司选择从专业烟机公司进口相关产品。专业烟机公司主要有G.D公司、Korber集团（虹霓公司的母公司）等。跨国烟机公司并购的主要目的是补充产品空白、加强配套功能，为烟草生产企业提供从烟叶加工到卷烟生产包装整个生产过程的完整解决方案，业务范围从传统的制丝、卷包等生产设备延伸至检测仪器、零配件供给、物流配送、操作软件等。近年来，卷烟销量增速趋缓，新型烟草制品发展迅猛，烟机公司跨国并购的方向有所转变，但由于新型烟草制品监管政策具有不确定性，跨国烟机公司对新型烟草制品生产机械领域的并购仍较为审慎。

G.D公司是全球先进自动化包装机械制造商Coesia集团的子公司，主要经营烟机业务。G.D公司重要的并购有三次。第一次是2011年收购意大利烟机制造商SASIB。之后SASIB作为G.D的全资子公司之一，保持独立公司进行运作。第二次是2017年以3000万英镑（按目前汇率，1英镑约合人民币8.43元）收购英国企业Molins的烟机业务，包括烟草加工机械品牌Molins、工艺质量控制仪器和烟气成分分析仪器品牌Cerulean。收购Molins后，G.D公司加强了其在烟草机械行业的领先地位，丰富了产品供给种类。第三次是2018年收购意大利Comas公司70%的股份。该企业是全球领先的烟草初加工机械和生产线制造商，近年来该公司开发了新型烟草制品的生产加工机械并成为这一领域全球领先的企业。

Korber集团专注于烟机的生产，旗下共有7个品牌：Hauni（虹霓）、Borgwaldt、Borgwaldt Flavor、Decouflé、Garbuio、Sodim和Kodis。除虹霓外，其余品牌均通过收购获得。Korber集团通过并购，形成了包括烟机制造、仪器制造、香精香料生产、零配件生产、操作软件等业务的完整产业链。2014年，Korber集团收购了世界领先的烟草初加工设备制造商Garbuio Dickinson公司。为了扩大公司在卷烟、滤嘴制造测量和分析设备领域的业务，Korber集团分别在2010年和2013年收购法国企业Sodim和德国Borgwaldt集团。为了保障零配件供给，该集团在1993年收购匈牙利烟机零配件工厂Sopiana。Korber集团还陆续收购了法国烟机制造商Decouflé、软件开发商Kodis等。

（三）物流配送

2008年帝国公司收购阿塔迪斯公司，获得了Logista公司的物流体系。Logista公司是西欧最大的商品流通公司之一，在西班牙、法国、葡萄牙等国有完善的商品分销体系和销售网络，物流技术十分先进。帝国公司完成收购后，Logista成为其四个下属公司之一，配送烟草产品和其他消费品，在西班牙、法国、意大利、葡萄牙和波兰设有30万个营业点，成为欧洲最大的分销物流系统之一。

（四）营销网络

大多数发展中国家的商业体系较为零散、市场运作不够规范、销售渠道具有特殊性，往往谁掌握了市场终端销售渠道，谁就能在市场竞争中胜出。因此跨国并购成为绕开严密区域市场壁垒进入发展中国家烟草市场的跳板，跨国烟草公司有效利用被并购企业在当地的关系资源，获得或加强其全球战略品牌进入新市场的销售渠道。例如，2013年菲莫公司和日本烟草共同收购俄罗斯大都会公司40%的股份，双方各出7.5亿美元持有20%的股份。大都会公司是俄罗斯最大的烟草经销商，掌握俄罗斯70%以上的卷烟批发市场。