3月18日，全球电子雾化制造龙头思摩尔国际（06969.HK）发布了2024年财报，全面展示了在电子雾化、加热不燃烧、特殊用途雾化产品组件、雾化医疗和雾化美容等多个品类的业绩表现。

作为国内电子烟制造业的代表企业，思摩尔国际的业绩表现具有一定的风向标作用，能够反映出过去一年国内电子烟生产、出口的宏观情况。

参考君通读了财报，为大家总结了要点、亮点，以供研究之用。

01、营收微弱增长，净利润大幅下滑

2024年，思摩尔国际的总收入约为117.99亿元（人民币，下同），较去年增长约5.3%。 

不过，净利润同比下降20.78%至13.03亿元，主要受研发投入（15.72亿元，+6%）及管理费用增长影响。

同时，毛利约为人民币44.12亿元，毛利率微增至37.4%，但净利率下滑至11.0%，反映高研发投入和市场竞争压力。

02、自有品牌业务大涨，抗风险能力提升

财报显示，2024年思摩尔在自有品牌业务上收获颇丰，自有品牌业务收入占比持续提升。

据悉，其自有品牌业务收入约为24.75亿元，较去年大增34.0%，占总收入的比例从去年的约16.5%提升至约21.0%。

其中，国际市场电子雾化产品销售贡献突出，欧洲及其他市场实现收入约20.24亿元，同比增长约37.2%；美国市场实现收入约4.24亿元，同比增长约14.0%。在中国内地市场，收入约为0.27亿元，主要来自雾化美容产品销售。 

在其传统的ODM业务上，虽然在不同地区有不同表现，但整体依然实现营收93.24亿元。财报称，随着全球电子雾化行业监管方向明朗，思摩尔在去年下半年的营收同比增长9.7%。

其中，在美国市场，特殊用途雾化产品组件销售增长，推动下半年收入同比增长5.1%；欧洲及其他市场，封闭式电子雾化产品销售稳定，下半年收入同比增长14.2%；中国市场则实现收入约2.39亿元，同比增长25.1%。

分产品来看，思摩尔国际在自有品牌上继续系列化的产品战略，通过精简产品SKU，推出平台化产品，进而提升产品利润率与周转率。

去年上半年推出了迭代产品XROS 4和XROS 4 Mini，获得了市场的认可。还推出了肺吸产品GEN和ARMOUR迭代版，完善品牌产品矩阵。此外，自有品牌VAPORESSO在开放式产品领域的市场份额进一步提升，成为全球主要市场的头部品牌。

2024年，自有品牌业务在中国内地市场收入约为人民币2700万元，主要来自雾化美容产品销售。其雾化美容自有品牌名为“岚至”，上市后借助直播带货、布局线下高端门店渠道等方式，产品销售取得了较大突破。

财报称，重大营销节日上，“岚至”的销售成绩在电商平台的美容仪产品类别中名列前茅。

在代工产品方面，呈现出明显的区域特点。在美国市场，思摩尔国际的代工产品主要为电子雾化产品、特殊用途雾化产品组件、技术服务，全年营收接近40亿元，同比下滑2.4%；

在中国市场，思摩尔国际的代工产品主要为电子雾化产品、技术服务，全年营收为2.39亿元，同比大增25%；

在欧洲和其他市场，思摩尔国际的代工产品主要为电子雾化产品、加热不燃烧产品、技术服务，全年营收超过50亿元，同比增长0.3%。

2024年思摩尔国际的研发开支约为15.72亿元，较去年增长约6.0%，主要增长集中在雾化医疗及加热不燃烧产品领域。

最后，财报还提到了所谓创新发展的展望，希望借助雾化医疗和加热不燃烧赛道，打造第二增长曲线来实现转型升级。将2025年视为关键落实年，势必会有更多的市场、新品动作，值得期待一下。