烟草在线据《烟业通讯》报道　　2011年9月初，保加利亚国有烟草公司最终实现了私有化。不久前，《烟业通讯》记者采访了保加利亚私有化及后续工作控制局（APPC）负责人艾米·卡兰尼科洛夫和经济学家弗拉基米尔·卡罗列夫。访谈中，他们将此次出售概括为——到总比没来好。

　　10余年来，对于保加利亚国有烟草公司（以下简称“保烟”）的私有化，历届政府都曾尝试过，但均告失败。现任总理博伊科·鲍里索夫决心快刀斩乱麻，完成保烟私有化工作。这是保加利亚第6次尝试出售保烟。

　　2011年8月29日，唯一的竞买者——注册地在奥地利的BT投资公司提出以1.001亿欧元收购保烟79.83%的股份。5天后，双方达成一致意见并签约。据了解，BT投资公司是俄国外贸银行（VTB）的子公司，而后者近76%的股份又掌握在俄罗斯政府手里。

　　记者：卡兰尼科洛夫先生，请问您对此次出售结果满意吗？

　　卡兰尼科洛夫：这是整个APPC团队的成绩，前期准备和最终签订协议总共花了一年时间，每一步都离不开APPC管理委员会的协调，并接受其监管。我个人认为达成了一笔不错的交易。最终达成的价格——1.001亿欧元是个不错的价格，且出售的仅是其经营业务部分，包括市场份额、无形资产、烟叶及其他原料，其他如机器、大楼和土地都将以抵押方式确保对方切实履行合同承诺。保障性条款所蕴含的价值将超出账面金额4至5倍，我们的国家利益和社会利益在这份协议中得到了保护。

　　记者：假如有一个以上的竞购者，售价会不会更高一些？

　　卡兰尼科洛夫：一般来说，有多个竞购者结果会更好一些。但我想强调的是，在这笔交易中，钱不是最重要的。

　　记者：在评估收购方案时，为什么你们关注的不是价格本身？

　　卡兰尼科洛夫：在这件事情上，政府需要在价格和社会责任之间取得平衡。如果通过在保加利亚证交所上市来实现私有化，政府就不能再为保烟未来的所有人强加那些条条框框，这也是我们为什么选择公开招标的原因。我们主要目的是保住并发展这家公司。买家已经许下承诺：未来十年内不出售公司资产，三年内不进行大规模裁员。

　　记者：在评价收购方案时，为什么要求新所有人保证每年购买5000吨该国烟叶？

　　卡兰尼科洛夫：国家解决烟农问题的措施有很多个，要求新所有人保证收购量就是其中之一。此外，保烟一直也有从事烟叶收购和加工的传统。

　　记者：有人推测，对收购方的资格要求不利于战略投资者和其他对此感兴趣的金融投资商参与？

　　卡兰尼科洛夫：首先，资格条件是咨询公司提出的，他们根据政府要求对潜在竞购者进行初步评估。其次，保烟目前的生产能力大约是年产300亿支卷烟和加工1.4万吨烟叶，合适的战略投资者收入应高于保烟，且具备年生产350亿支卷烟和加工1.2万吨烟叶的能力。是的，确实存在你说的疑问，但没有一家企业指出这些条款是其不参与竞购的原因。

　　记者：那些烟草跨国公司对收购保烟是否真的感兴趣？

　　卡罗列夫：一些战略投资者并没有真正动心——他们在邻国已购买了足够多的产能和设备。保烟错过了上世纪90年代中期一次较大的烟草业私有化浪潮。

　　卡兰尼科洛夫：让我们拿前几次失败的出售和此次做一个比较吧。2003年，一个买家同意出1.1亿欧元购买保烟98%的市场份额及数家子公司。2005年，英美烟草曾出价2亿欧元购买保烟位于索菲亚、普罗夫迪夫和布拉戈耶夫格勒的三家规模较大的卷烟厂，但计划收购后关闭其中两家工厂。那时，公司仍在占据着国内烟草市场90%的份额。

　　记者：有人暗示说，通过出售保烟，政府最终得以扔掉“烫手的政治山芋”。为什么这宗交易如此复杂？

　　卡罗列夫：事实上，先前几乎每一次尝试都遭到来自“争取权利和自由运动”（代表保加利亚土耳其族人利益，连续在两届政府担任少数派盟友的政党）的反对和阻挠。无论是执政的还是在野的，保加利亚各党各派都把烟草公司私有化当做是中和政治分歧的王牌。本届政府之所以能够得胜，主要是因其完成这宗交易的意愿十分强烈。而事实上，保烟市场份额已由2007年的75%滑落到现在的36%，不过它仍是国内市场的领军企业。

　　记者：能概括一下此次出售的结果吗？

　　卡罗列夫：在保加利亚，有句谚语：迟到总比没来好。

　　卡兰尼科洛夫：现在投资比以往更受欢迎，这1.001亿欧元对政府来说并非是可有可无的。也许这次私有化来得有些晚，但总比没来好。最重要的是，这笔交易达成了。